多一分谨慎 关注超跌反弹机会

　　近期以来，我们在市场舆情观点分析中一直强调投资者的情绪是谨慎的，信心处于极度脆弱的状态。因此，在6月流动性紧张、CDR及房地产打新等负面因素对市场信心进一步打击的情况下，今天指数低开低走，上证指数回落至3050区间震荡下轨。从技术心理分析的角度来看，在市场信心并没有明显改善之前，预计行情仍将受制于技术面的制约运行为主。

　　逻辑层面上来看，除贸易冲突、金融去杠杆等存量负面逻辑之外，近几个交易日新增了CDR等负面逻辑冲击。因此，这就显得前期政策面修正对市场的呵护力度是相对有限。但另一方面值得关注的是，从近期的经济数据方面来看，近期公布的经济数据显示经济的韧性已经得到验证。因此，我们认为企业盈利改善对大盘的估值仍会有支撑。这是值得当前投资者关注的。

　　整体上来看，万隆证券研究中心认为，目前行情的调整更多仍然是受到政策面预期混适等因素对市场情绪的冲击有影响。而另一方面，经济基本面对中长期估值仍是具有支撑的。因此，在这种市场环境下，我们认为行情维持弱势阴跌整理的可能性较大，但行情并不具有系统性风险。这是当前我们需要强调的。