最新7只数字经济概念股价值解析 (2)

　　鹏博士:资产价值低估,长期或迎修复

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成,王齐昊 日期：2018-01-24

　　看好公司民营宽带龙头价值,维持“买入”评级

　　公司前期合作中国联通,为未来公司平台聚合更多的资源。目前公司持续推进“云管端”战略,稳步实施“全球家庭运营商”战略,积极接手“奔腾一号”骨干网运营。我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间,未来随着在网率逐步提升,业绩将得到稳步支撑,看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展,募投项目有利于公司长期发展。预计公司2017-2019年净利润分别8.3/10.1/12.2亿元,对应30/25/20倍市盈率,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。

　　东方国信:工业互联网开疆辟土,大数据龙头日新月异

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：安永平,翟炜 日期：2018-03-05

　　1、纯正大数据龙头,内生+外延打造多元化大数据业务版图。

　　公司早期业务主要是为电信运营商提供BI产品,公司在运营商的BI和大数据市场占有率始终保持领先。近年来,公司通过内部不断增加研发投入,外部进行一系列并购动作,将大数据业务从电信领域拓展至金融、工业、政府等多个领域,公司大数据业务基础平台复用率最高可达80%,为大数据业务的多领域落地提供了有力保障,是目前A股市场中最为纯正的大数据龙头标的。

　　2、从项目型向产品型公司过度,Xcloud大数据产品业内领先。

　　公司全方位布局大数据全产业链产品,并耗时4余年自主研发,重磅推出Xcloud(行云)数据库软件产品,并获得国家发改委定向数据库资金大力支持,承建北京市工程实验室创新项目建设,打造纯原生100余万行代码,先后荣获3项专利技术。Xcloud数据库软件产品凭借安全可靠、本土化优势已经在通信、政府、金融等局部领域成功击败国外竞争对手,产品优势明显,业内领先地位稳固,市场持续深入渗透成果值得期待。

　　3、工业互联网大势所趋,东方国信厚积薄发。

　　17年12月8日中共中央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学习,大数据专家梅宏院士做了相关报告,奠定2018年重点支持信息化3.0支出的基调。近年来,国家、地方政策频出,大力支持智能制造和工业互联网建设,支持制造业企业上云,各省市企业共同发力,市场空间广阔,我们认为,2018年有望成为工业互联网和企业上云落地元年。东方国信中标中国制造2025信息物理系统项目,突出一硬、一软、一网、一平台的整体性实现虚拟现实交互和人机一体,与工业互联网相辅相成,示范效应明显,具有全面推广前景。公司设立广东中山子公司,切实加快工业互联网应用创新业务的实际落地。

　　4、业绩持续稳健增长。

　　公司业绩保持持续高增长。2013-2017年,公司营业收入自4.68亿元提升至15.49亿元,年复合增长率约为35%;归母净利润自0.9亿元提升至4.34亿元,年复合增长率约为48%。

　　此外,公司整体毛利率基本保持稳定,三大期间费用率平稳中有小幅提升。

　　5、投资建议。

　　公司传统电信业务近年来保持稳定增长,且随着电信大数据变现逐步落地,未来有望打开新的成长空间,工业、金融大数据及数据运营等新业务线条经过培育期后,近年来迎来高速成长,我们预计公司17-19年实现净利润4.3、5.8、7.3亿,对应当前市值的PE为40、30、24倍,给予“强烈推荐”评级。

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