“玩具+教育”双主业战略失利 高乐股份中报扣非后首亏

　　8月22日，高乐股份发布了2019年上半年报告。随着教育信息化服务业务营收的下滑、玩具业务毛利率的下降，今年上半年高乐股份实现营收3.54亿元，同比减少10.78%；实现归属于上市公司股东的净利润477.84万元，同比减少74.35%。

　　然而，在扣除政府补助与投资收益等非经常性损益后，高乐股份上半年的归母净利润为-356.29万元，其主营业务实际上已经出现亏损。对此，《证券日报》记者向高乐股份的邮箱发去采访提纲，并致电其公开电话，但始终无法接通；随后记者联系了公司董秘章耿源，他表示一切以公告内容为准。

　　玩具毛利率下滑拖累业绩

　　据公告显示，玩具业务生产成本增加和毛利率降低，是高乐股份业绩下滑的主要原因之一。对此，公司在半年报中表示，“2019年上半年，玩具行业人工、制造成本有所上升，国内国外市场竞争异常激烈。”

　　具体而言，报告期内，高乐股份的玩具业务实现营收2.1亿元，相比去年同期微增0.01%；但玩具业务的营业成本同比增长了4.71%，毛利率比上年同期减少3.64个百分点至18.93%。在销售方面，今年上半年，公司国内的玩具及相关业务实现收入9911.05万元，同增26.78%，然而其在国际市场的收入却同比下降了15.62%，为1.11亿元。

　　实际上，早在2016年，公司玩具业务的毛利率就已同比减少了1.74个百分点至28.33%，在海外市场的收入也出现下滑，当期在拉丁及亚洲地区市场的收入分别同比减少了16.01%、42.44%。

　　值得注意的是，今年4月，高乐股份曾发布关于向全资子公司划转资产的公告，称公司拟将与玩具及相关业务有关的资产、业务、人员、知识产权等从上市公司分别划转至两家全资子公司，划转完成后上市公司只保留战略发展、资本运作、投资并购、子公司管控等职能。

　　这一举动是否意味着高乐股份可能会将玩具业务从上市公司剥离？《证券日报》记者就该问题向公司方面求证，截止发稿未收到回复。

　　双主业战略失利

　　除了玩具生产成本上升的影响，上半年教育信息化业务项目进度未达预期也是造成公司业绩下滑的主要原因。对于该事项，公司曾在半年报业绩下修公告中如此解释，“教育信息化中标项目施工范围较大，正逢初高中学生期末考试期间，延后进行施工建设，项目进度未达预期。”

　　半年报显示，高乐股份的教育信息化服务业务在报告期内实现营收1.44亿元，相比去年同期减少22.9%。

　　资料显示，高乐股份成立于1989年，是国内玩具行业的老牌企业之一，并自主拥有“GOLDLOK”玩具品牌。2010年，高乐股份登陆A股中小板，当时的主营产品只有玩具。2016至2017年间，通过收购广东泛爱众网络科技有限公司(后改名“高乐教育”，下同)全部股权和深圳市异度信息产业有限公司(下称“异度信息”)53.25%股权，高乐股份入局了互联网教育领域，并形成“玩具+教育”双主业发展模式。

　　据了解，高乐教育的核心业务包括提供区域教育信息化平台建设、高乐云教育业务平台运营和智能教育设备推广等；异度信息的主营业务则包括了销售智慧校园软/硬件产品项目、面向学校提供智慧教育云平台建设服务和面向家庭的云平台长期运营服务等。

　　显而易见的是，虽然“玩具+教育”双主业战略曾在2017年为公司带来了相对可观的营收增长，但也难以抵消玩具业务恶化带来的影响。数据显示，高乐股份2018年度的营收增幅显著收窄，当期的归母净利润也同比下滑近八成。

　　此外，对于2019年前三季度业绩，公司在半年报中也给出了下滑预期。公告显示，由于玩具生产成本的增加、市场竞争的激烈和教育信息化业务营收的同比大幅下降，高乐股份预计今年1至9月或实现归母净利润同比减少50%至100%。

　　互联网教育专家、指明灯智库创始人兼互联网教育研究院院长吕森林对《证券日报》记者表示：“自教育信息化2.0被提出以来，教育部对此就颇为重视。但教育信息化的行业壁垒比较大，且企业需要在行业里长时间积累经验和渠道资源，所以实际上存在一定垄断性，一般来说，外部企业也很难通过简单收购来顺利进入这一领域。”