保持战略定力，有效应对国内外不确定因素

　　国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作。会议指出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

在要求宏观经济政策逆周期调节力度加大的背景下，“普遍降准”与“定向降准”的提法，被市场认为货币政策预调微调力度不小，降准可期。这种可能性刺激A股9月5日盘中大涨，上证指数一度突破3000点，全天交易量达3400多亿元，创下自4月高点下跌后的新纪录。

事实上，即使普遍降准，也不等于放水，因为当前要实施积极的财政政策，把财政政策与货币金融政策更好地结合起来。本次会议提出加快发行使用地方政府专项债券，其中今年限额内地方政府专项债要确保9月底前发行完毕，10月底前全部拨付到项目。同时，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效并扩大使用范围。

在积极财政政策之下增加专项债发行规模，货币金融政策将会配合，可能需要降准政策予以资金支持。几天前，国务院金融稳定发展委员会召开会议时已经表示，其一，金融部门继续做好支持地方政府专项债发行相关工作；其二，鼓励银行利用更多创新型工具多渠道补充资本。

与此前地方债务在规模与投向上不受控制不同，当前地方政府专项债的规模和投向受到严格的监管和审批。在专项债之外，地方政府也无法从金融体系与影子银行获得大量资金。因此，并非大水漫灌，而是有的放矢。而且，地方专项债发行的节奏受到控制，具有很强的灵活性，既能起到投资托底的作用，又能给予市场稳定的预期。

在投向方面，会议要求重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施，水电气热等市政和产业园区基础设施。同时要求项目必须有收益，要优选经济社会效益比较明显、群众期盼、迟早要干的项目，同时防止一哄而上。

普遍降准一般会影响市场资产价格预期，很容易引起房价上涨与通胀。但是，在过去的几个月里，中国政府收紧了地产企业的融资并对按揭做出了严格的规定，以及防止消费贷等资金流入地产，为货币政策放松打下了基础。此次会议也明确表示，专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

降准会有利于资本市场，增加了流动性，中国也在大力推进资本市场改革，为更多长期资金持续入市创造良好条件，使其成为促进经济高质量发展的“助推器”。但是，任何股市上涨应该基于上市公司盈利状况的改变，必须严控杠杆，对上市公司进行严格监管，杜绝投机泛滥。事实上，目前有利于资本市场流动性的环境为资本市场改革创造了有利条件，应该继续坚持市场化、法治化、国际化方向，健全资本市场法治体系，大幅提高违法成本，完善基础制度，提高上市公司质量。

在全球主要经济体出现衰退拐点，全球经济前途不明的大背景下，中国最好的反应是保持战略定力，有效应对国内外不确定因素影响。

因此，当前的货币政策与财政政策应该“以我为主”与“以稳为主”相结合，将稳定宏观经济与推进改革相结合，办好自己的事，不管是国内改革进程还是国际经济的不确定性，都是一场长跑比赛，不能用短跑的方式。